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【推荐】老左223家公司合计经营现金流同比降八成

时间:2023-01-16 来源网站:番茄财经网

老左:223家公司合计经营现金流同比降八成

老左:223家公司合计经营现金流同比降八成 更新时间:2010-8-3 0:01:26   今日关注1:223家公司合计经营现金流同比降八成

今日关注2:新均衡下国际形势的变化趋势

今日关注3:黄金未来的发展趋势

今日关注4:从财务报告看熊猫烟花资产状况

主持人:左安龙

嘉 宾:毛 羽 无忧价值网董事长

嘉 宾:方世圣 上海东证期货高级顾问

今日关注1:223家公司合计经营现金流同比降八成

毛羽:经营现金流增长快的公司更有潜力

左安龙:企业中报出来都好象预喜的,预增的比较多,都比较好,不知道从价值角度来看,我们企业的公司的状态,在这样的宏观经济态势下,它们又处在什么样的状态?

毛羽:现在我们中报预喜的公司很多,而且八成公司都是预喜的,但实际上,这后面企业的情况,真实情况是不是这样?而且尤其是它未来得情况会不会这样?我觉得不一定,我有几个数据大家可以看看,现在我们到昨天为止,一共有232家公司,出了中报,主营增长的一片大好,73%主营收入都是增长,大部分公司主营收入都是增长的,但是净利润增长的就不一定了,净利润增长的只有53%,就是只有一半多一点的公司,是利润增长的,其他47%是利润下降的,还有一个最重要的是什么?就是经营活动现金流。实际上同比增长的只有45家公司,只占了20%都不到。

左安龙:你得解释一下,何为经营活动现金流?

毛羽:什么概念?我举一个例子可能大家就明白了,实际上我们企业今年的利润很多是,去年大量的刺激性的政策导致的结果,在今年结转的,而不是企业今年实实在在产生的,这种去年大量的刺激,今年就没有这个政策,企业未来还会不会这样?这就是个很大的问题,在房地产行业,这种现象非常严重,表面上看,房地产行业的利润非常好,但是实际上,这些房地产企业很缺钱,它的经营现金流严重不足。

左安龙:现金流,还要特别注明是经营性现金流,这是非常重要的,上一次你讲了一个价值投资的观念,是要看企业的毛利率,我想还是请毛羽,你首先把公式写出来,让大家都知道毛利率是什么? 毛羽:毛利率是分析公司基本,而又非常重要的概念,企业的营业收入减营业成本,除以营业收入,这是非常简单的公式,可能有的朋友看不太清楚概念上的东西,我们可以举一个例子,我们就把茅台酒的毛利率,茅台酒毛利率80%,这是80%,基本上它是靠大量的品牌来赚钱,这个就是一个概念。

左安龙:扣除它的成本。

毛羽:用红色的箭头把它框起来的就是它的毛利,如果把毛利除以它红色的柱子,就是主营业务收入,就会得出毛利率,目前茅台酒经过长期的涨价以后,它的毛利率已经有所下降,这是它的一个最新的情况。实际上,我们在这个上市公司里面,这么多上市公司里面,不可能有这么多公司,都是有80%的毛利率,你卖100块钱可以赚80块钱,这样的公司凤毛麟角。

左安龙:这个毛利率实际上是什么呢?就是排除了一切额外的因素,国家政策的补助,税收帮助等等,补助款全部拿掉。

毛羽:包括税收。

左安龙:全部拿掉,单纯你的投入,成本多少,然后收入多少,减去你的成本,再比上你整个收入,它的毛利率出来,实际上可以知道,这个企业的盈利能力,毛利率,就是企业自身的盈利能力怎么样,我们就买毛利率好的,就是买盈利能力强的,实际上就是这个意思,它有一个不忍没有一个参数,毛利率就是盈利能力的参数。

今日关注2:新均衡下国际形势的变化趋势

方世圣:新均衡下的国际形势变幻莫测

左安龙:方世圣跟我们谈一下,最近国际上的经济状态是什么样的?给我们拉一拉。

方世圣:全世界最大的债券资产管理基金,基本上他们提出一个概念,叫新均衡的概念。

什么叫新均衡?就是他认为,未来的这一段时间之内,它基本上来讲,它会不断不断有新的基本面的消息出来,也就造成你不需要投资,期待你的投资报酬率能有多高,像过去那种高额的投资报酬率,在未来一段时间几乎是不可能发生的事情,它这个状况我觉得讲的非常有道理,我们可以看到,实际上上周呢,美国二季度的GDP只有上升2.4%,实际上原来预估是2.5%,第一季度是2.7%,表示它比第一季度是倒退的,我们看一下美国月度失业率的数据,我为什么要讲这些?因为现在目前大家都认为国际形势实际已经非常的乐观,美国从2007年,大概差不多失业率差不多是5到6之间,经过2008所谓的金融风暴,一路往上升,它的失业率高达10%,一直到目前为止,到2010年,实际它没有下降的非常快,这是美国的状况,我们讲的欧洲四国,四个欧洲比较危险的国家,西班牙在5月份的时候,它的消费者信心指数从78.2%掉到65.1%,这是一个非常可怕的现象。英国,因为你知道,欧洲这些国家,为了要抑制它的政府过度消费,因为债信等等都出了问题,为了抑制过度消费,英国它把它所谓的消费税,从5%增加了20%,这都是抑制消费,我想我讲的这个部分,实际上跟刚才毛老师讲的这个部分是很类似,也就是说,很多东西在去年过度的投放的状况之下,大家有一个充分的预期,但是到了今年不一定。

今日关注3:黄金未来的发展趋势

方世圣:黄金或再成为避险焦点

左安龙:方世圣,把我三样战略物资给它排排序,黄金,美元,石油状态怎么样?

方世圣:随着不断不断有奇奇怪怪的数字出来,一下好一下坏,一下好一下坏,大家可以看黄金的图,请北京的编导放一下黄金与美元近期走势的对比,大家可以看到,实际上,这是两个东西一起往下掉,这个黑色的线是黄金,红色的线是美元指数,因为上周五因为美国的GDP数字不好,股市大跌,所以造成黄金有一个反弹,但是就是说黄金目前跌到这个点位上,实际上它有部分的,所谓的抗通膨空的功能隐隐约约开始浮现,黄金倒不需要把它看的太空。再看一下原油,原油基本上来讲,现在虽然跟美元有点走反,实际上并不完全百分之百跟着美元走,它毕竟随着跟个经济的景气,然后对原油的需求量做一个改变,大概是这样子的状况。

今日关注4:从财务报告看熊猫烟花资产状况

毛羽:收购资产化于无形

左安龙:好,大概情况跟大家做一下介绍,是国际市场的经济态势。毛羽我们又要回到一家公司,上次我们谈了一半,来不及,最后没谈下去,大概说了一下,就是熊猫烟花,它在自己不怎么样的情况下,居然还去把大股东手里的东西,以高价形式买进来,到底怎么回事?跟我们分析一下。

毛羽:实际上熊猫烟花这个事情已经公告了,受到证监局的调查,主要的问题就是它的管理层,跟控股公司五清,它是不清,它混在一起,但实际上,我们在投资过程中,会碰到很多这种情况,如果一个投资者怎么样把这些有问题的公司,通过一些简单的财务分析把它区分出来,我们分析出来,这个熊猫烟花除了现在大股东披露的这些问题以外,它可能还有一些没有披露的问题,我们请北京的编辑把熊猫烟花这副图调出来,它收购了很多资产化于无形,什么意思呢?就是它,熊猫烟花收购了大股东的很多资产,这个叫无形资产,无形资产一般是土地,它在以前都没有,在整个上市公司经营史上,重组之前无形资产都很少,但是,它现在是因为,它收购了大股东一副,高价收购一副土地,所以一下子就把无形资产变得很多,实际上是把公司实实在在的钱拿走了,但是给的它是一些没有用,不产生效益的资产。

左安龙:因为大家都知道,现在把土地控制在手里是很危险的。

毛羽:包括它还有一个严重的问题,就是熊猫烟花它自己的商标都不能用,如果它未来把商标从大股东收购过来,又是一大笔钱…

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